中国基金新闻记者赵帮 52个toys（称为“ Tanhua”）和流行音乐节之间的差距不仅是市场份额。 Pop Mart和Bruco股价今年上涨了200％以上，导致52Toys的“尝试”。最近，北京Lezi Tiancheng文化发展有限公司（从那里出发）向香港证券交易所提交了招股说明书，希望实现玩具的时尚趋势。 尽管创始人明确表示“他不想成为流行音乐会的第二名”，但目前正在寻找清单，但其升值市场显然无法忽略流行音乐节。 仔细的比较表明，52Toys的主要竞争与IP操作与市场印象不同。一方面，该公司完全取决于外部授权IP，而无需排除机构权利；另一方面，该公司的产品依靠卖方，而接触消费者的能力正在下降。 换句话说，应该覆盖“微笑c的两端ure”，在曲线下。 依靠外部IP 但是声称自己是IP操作 “当前52Toys清单的明显优势是轨道股息和资本支持。”据说一些经纪公司的公司是完美无瑕的，“但是该公司依靠授权的IP，而不是排他性的，并且渠道的收入和低效率仍然很大。” 该招股说明书表明，52Toys本身作为IP玩具的研发和操作的位置，其操作模型是主要的“ IP操作 +最高授权IP合作”。 尽管他们的ITIT会将自己视为“ IP R＆D和运营”，但52Toys很少有自己的IP来欣赏市场。 根据数据，公司拥有的授权IP的数量与授权IP的数量之间存在显着差异。收入主要取决于授权的IP，但大多数授权IPS并非独家，涵盖了著名的IP，包括蜡笔Shin-Hsin，迪士尼，猫和鼠标。 财务数据表明，从2022年到2024年，授权IP的52股收入分别为2.33亿元，2.86亿元和4.06亿元人民币，占总收入的50.2％，59.3％和64.5％的收入，分别为总收入的64.5％。 查看在全球开展IP业务的公司，其基本所有者都是熟悉的IP名称和图像。 “如果Isroon KA有一个众所周知的IP是认识IP运营公司和制造公司的关键因素之一。如果IP不是您自己的IP，那么成为制造商很容易，您只能赚钱。”一家内部行业说。 IP购买费正在上升 在接下来的两三年中到期 目前，这52个toys需要继续与已知IP的合同更改合同，以支持其收入。过去三年中的合并 - 关节支出超过1亿元人民币，从2022年开始到2024年，它分别为3,3773亿元人民币，分别为232.8亿元和457.5万元。 高IP许可费不仅导致毛利率降低，而且这些IPS并不是专有的许可。 Miniso的领先玩具也是合作的Worldwide，包括迪士尼，桑里奥家族和漫威等IPS。产品涵盖了各种类型的类型，例如盲盒，构件，数字等。 “如今，许多商店出售诸如Hello Kitty，Crayon Shin-China和Mickey之类的外围产品。我尚未关注这些产品由哪家公司制成的。”上海的玩具消费者说。 就IP的自我开发而言，一些市场参与者保留了约52Toys的前景。由于其创始人Chen Wei此前曾说过，有52个Toys采用了“ 721规则”，这意味着其70％的能源分布在市场中，因此使用了20％的远期设计，而10％用于创意设计，并探索了新的边界。 不仅如此，还有一个与52Toys的许多主要合同将在接下来的两三年中到期，目前其IP的盈利能力仍然很难支持收入。 积极减少直接销售，为什么洪流“骨折”？ 在招股书中，52toys自称为“第三大”。如果GMV级别，52Toys是第三位，但市场份额仅为1.2％，而Pop Mart和Bruco分别为11.5％和7.5％。 从52Toys的收入来看，它的增长率为2022年至2024年，分别为4.63亿元，4.82亿元和6.3亿元人民币。但是，该公司在过去三年中一直处于损失状态，损失量已从171万元人民币扩大到1.22亿元。 显然，很难说服公开这样的结果。相比之下，流行音乐节在2020年的第一个卡拉哈蒂（Kalahati）中获得了1.41亿元的净利润；布鲁克在上半年提交招股说明书的收入也超过了10亿元人民币，其净profiT高达2.92亿元。 不仅如此，在频道结构方面，52Toys似乎与流行音乐集不同。 Pop Mart的创始人Wang Ning一再强调，离线商店的运营技巧是主要障碍。 2024年，流行音乐厅的数量增长了38至401，毛利率高达66.8％。 根据招股说明书的酌情决定权，近年来有52Toys继续减少自己的直接商店。到2022年底，有52家拥有19家商店，并最终下降了今年。目前，中国只有5家直接管理的商店。 鉴于直接销售渠道的限制，52Toys将需要使用NG企业家的权力来扩大其市场共享，例如通过各种销售渠道，例如大型玩具商店，书店，舒适商店等。就收入构成而言，其收入的66.8％来自经销商的销售，而指数销售渠道仅为30.9％。9.9％。 “在某种程度上，较差的渠道表明胸罩据说玩具品牌的实践者是完美无瑕的。 欣赏资本市场也可能揭示某些情况。 52Toys完成了融资，投资后的估值为42.73亿元人民币，相当于价格与销售比率（PS），大约是POP MART在高潮时的28倍28倍。 Bagolang Finance官方帐户 24小时滚动播放最新信息的信息和视频，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）