交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您获得潜在的主题机会！ Huatai证券是固定的收入研究 报告主要要点 八月份的Huatai固定收益问卷表明，股票市场的表现，反内部消费和消费政策是宏观的重点，以及金融政策和其他冷却问题的关注。在短期内，在今年的债券市场上进行投资感觉“一半的结果是两次努力”。 “查看股票并偿还债务”继续说，“反内部流通”是主线，纯债券基金机构的赎回和其他因素产生了《骨骼业务》一书的短暂点。但是，理由没有改变，资本市场稳定，银行的责任方面继续下降，债券市场CA不确定要回到趋势。市场同意，1.6-1.8％可能是美国国库短期10年债券的上限和下限，并且曲线将继续相对陡峭。就主要财产而言，股票显然超过了货物和黄金，这不仅仅是债券。从战略上讲，投资者倾向于中度增加股权敞口，更喜欢改变债券和短期债券，而长期债券则不断等待国防乐队的机会。本周，杰克逊·霍尔全球中央银行年度会议，绩效期，杰克逊·霍尔（Jackson Hall）的名言，等等。 重点是股票市场的表现，反内部流通和消费政策 在问卷调查结果的判断中，投资者关注股票市场的绩效。在“看到股票和债务”市场下，股票市场业绩更为主导。反侵权的政策和消费也是投资者的重点s。尽管分别实施反Tra -Volume政策，但我们将专注于跟踪价格变化和容量使用变化。就债券市场而言，反内部数量的主要影响：生产收缩，价格上涨和风险偏好上升，这对整个债券市场来说相对较为负。但是，影响水平取决于需求端规则的协调水平，包括消费刺激和更新度量。此外，投资者还更加关注中美国的关系和关税谈判，降低美联储利率和董事长的候选人。最近竖立了关税的问题，俄罗斯和乌克兰的停工黎明为市场创造了积极的户外环境。美联储在9月的降低利率降低了25bp的利率，即美联储主席的候选人仍受到变量的约束。 希望减少储备要求和重新储备金的比率利率的影响不高，并且大多数资本市场预计将保持现状 目前，财务政策处于许多主要目标的“舒适区”。全年的增长压力不是很大，通货膨胀期望将从底部降低，财务风险剩下，汇率不断增加。在这种背景下，财务政策缺乏积极预防的动力，但并不紧张。预计第三季度降低储备金要求和利率比率的可能性不高。请注意，美联储在9月的利率决定以及第四季度的每月国内需求状况是否可以开放政策空间。自八月以来，资本市场一直稳定且宽松。一方面，中央银行继续照顾，另一方面，对融资的需求疲软，这非常有利于资本。 Subseq预计Uent Capital Market将保持合理的繁荣程度，而Re -Reclaimi的利率将继续改变政策利率，但是诸如赎回和增加过境资金等骚乱因素会导致股票市场上升。包括利率债券的高峰供应，在本月底之前照顾干扰。 债券市场的判断往往会发生变化和短暂，我们在等待乐队的机会 债券市场通常会成为逆风。在“反内部流通”的主线下，股票市场的强劲表现阻止了债券市场的感受，同时兑换了机构和其他行为，在债券市场中产生了短期风险点。此外，十月之前有许多必不可少的窗户，包括军事游行和四个中央政府。所有这些都可以成为市场变化的来源。但是，仍然有事实债券市场支持的ORS和复发的可能性不高。首先，这种价格上涨的上涨不是来自需求方面的，其次，负面贷款增长表明，公司融资需求需要改善，第三，稳定的资金和第四，而交付对降低银行债务成本有影响。国库券10年期收益率的上限预计为1.8-1.9％（3月最高），下限为1.6％（今年未损坏）。建议在防守短时间内继续等待Banda乐队的机会，然后在十月之后找到“反攻击”的机会（诸如供应淡季 +情感转折点 +消费之类的高基础）。 战略性，股权敞口和乐队乐队受到青睐 就所有权的主要选择而言，股票在债券市场早期的股票和排名很早。就曲线模式而言，投资者的判断变得越来越陡峭。主要的考虑是短暂的M福利来自宽松的资本，长期利率由交易市场主导，更容易受到风险偏好的影响，并且该集团崩溃的现象很明显。这些投资者中的大多数都可以酌情决定其通常是平坦或扩展的。我们通常得出的结论是，信贷的传播目前处于低水平，而我们的Newtubos。最近，信贷债券ETFS折扣无法扩大规模和信贷传播的压缩。在所有类型的债券品种中，改良的债券和短端类型都受欢迎。就方法而言，优先使用权益和乐队操作。 风险警告：样本代表的评论，反对反应的政策影响超出了预期，股票市场的绩效超出了预期。 文本 本周方法的观点：一半的结果是两次努力和查看股票和债务 上周，中央银行购买释放了Ed-Out反向更新，信贷和经济数据少于预期，但是股市大量增加，债券市场削弱了，曲线陡峭。周一，股票市场和商品的运作强劲，债券市场由于市场对中国关税的担忧提高而削弱。周二，休战的关税按计划推迟了90天，并加强了股权。下午，发布了有关个人消费贷款的财政利息补贴政策的实施计划，债券市场收益率继续进行调整。在星期三，资本市场的余额在早期交易中散布。下午，600万美元的收购反向对质疑和获胜的投标率降低。在后者的交易中，社会融资宣布M1增长率已经反弹，年度负数年度信贷额增加，债券债券债券的债券略有下降。星期四，圣OCK市场首先上升，然后在早晨跌倒，而Seesawof股票和债券将市场的债券推向了果实，然后首先承担水果，然后跌倒。彭博社在下午说，监管当局正在考虑鼓励中央企业获得现有的商业住房。在税收期的影响下，资金的边际收紧以及债券市场产量增加。在交易日结束时，中央银行宣布将在第二天再次进行6个月的反向购买，收益率略有下降，一整天都在增加。周五，七月的经济数据于早晨发布，部分需求重复，但股市没有进行报复并继续其实力。债券市场首先崩溃，然后增加。在整个星期中，与上周相比，10年期债券和国库债券的积极债券的收益率分别上升了5BP和7BP HA1.75％和1.87％的收益财政部30年债券的收益率增加了7bp，达到1.99％。曲线按预期略微浸泡，10 - 1年期限的差额扩大，5年的AA+信用量略有下降，而1年和3年的AA+信用差价总体上保持不变。 债券处理的经验今年很困难，“一半的感觉”是“两次的两次结果”是，主要特性更倾向于股票市场。上周，股票破坏了关键点，赚钱的效果，市场上的情感却来自炎热的市场。 这项调查的结果表明： 1）宏观的热门话题主要集中在股票市场性能，反销售和消费政策上。潘加拉瓦（Pangalawa）的重点是美联储的利率和董事长候选人，中国关系和关税对话，金融政策和资本市场，而对地缘政治环境的关注更少ENT（例如停止俄罗斯和乌克兰）。关于反内部债券市场政策的影响，大多数投资者认为，债券市场的反应通常是合理的。 2）在政策和金融基金方面，大多数投资者认为，在未来三个月内，所需的储备金比率和降低的利率将不会降低，并且资本市场将在下个月的当前情况下。 3）就债券市场而言，大多数投资者认为接下来三个月的方向是短暂的，而十年债券债券点位于1.6-1.8％之间。他们认为，短期债券市场中最大的风险点是股市绩效继续超过预期。曲线模式的判断更加陡峭，信用的传播既平坦又更宽。在运营方面，股权的敞口超过了乐队，这已成为当前的主流选择，并且“稳定的心理”变得更加清晰，并且在那里明确偏爱可转换债券和类型的短期存款证书。 4）就主要物业而言，股票市场偏好较早，商品和排名第二和第三。房地产判断仍然小心。 具体评论如下： Q1 ：（多次选择）到目前为止，您最关注的宏观主题是什么？ A1：“股票市场绩效”和“反企业和消费政策”是当今投资者最关注的话题。“降低联邦利率和主席候选人”，“中国 - 美国关系和关税谈判”以及“金融政策和资本市场”是第二名。乌克兰），“追随者更少。 评论：问卷调查结果的判断，投资者对股票市场绩效和相关主题的关注（反税和政策消费，中国关系和关税对话）增加了，而对鳍的关注减少了祖国政策，资本市场和高频经济数据。可以看出，在市场下，“查看股票并偿还债务”，股市绩效更为主导。最近，ANG外部地理环境友好，关税的担忧已减少，美联储的利率和俄罗斯与乌克兰之间的冲突便利性增加了全球风险偏好。 AI+反内部体积的主题不断出现，共鸣的M1和PPI希望是向上的，股票属性相对有益，并且债券市场是逆风。 反侵权的政策和消费是重点。从反内部循环过程的角度来看，它处于第一阶段的政策游戏阶段，各种政策事件和信息都被强烈发布，并且股票市场已大致增长。尽管债券市场受到干扰，但波动率是有限的。在不同阶段插入，因为规则是由一个人实施，有必要专注于监控价格和容量使用变化的决策，股市将显示一个部门的差异模式。就债券市场而言，反内部量的三个主要影响：生产收缩，价格上涨，风险偏好增加，整体债券市场略有负面。但是，影响的水平取决于需求端规则的协调，包括消费和城市更新措施的刺激。反内部政策绩效验证的效果集中在中期和长期上。如果表现得到了极大的改善，则可以通过悔改的机会来询问各种财产。同时，经济模型的转变以及稳定国内需求的长期机制的建设也值得不断关注。 最近，关税中的MGA关注点已减轻，Ru的停靠点黎明SSIA和乌克兰为市场创造了积极的户外环境。 “ TEPP会议”于8月15日成功举行。特朗普说，尽管没有达成协议，但下一次会议将尽快修复。他还说，将对俄罗斯造成“严重后果”的计划的进一步制裁将在短期内减少对俄罗斯进行统计的“严重后果”。此外，与芬太尼关税和潜在的高水平组装有关的发展也带来了改善关系的机会。 美联储削减利率和董事长的候选人中仍然有变量。根据目前的价格 +在就业市场上的状态 +美联储官员的声明，ANG在9月份降低了25bp的税率，似乎仍然是很高的可能性。但是，PPI和零售销售数据于周四和周五发布的数据增加了9月美联储的利率变量，并且可能减少IN的利率变量第三率从周三的100％下降到85％。它还使美联储主席鲍威尔在8月22日在杰克逊音乐厅会议上的演讲更为重要。此外，新美联储主席的候选人也有资格注意，候选人的名单最近也有所扩大。美国总统透露了特朗普对财务政策和其他相关问题的看法，市场还关注他相关评论和行动对美联储人员和其他方面的未来维修的潜在影响。 Q2 ：（单一选择）反volvemen是当前市场中的重要主题。您认为债券市场对规则有影响吗？ A2：40％的投资者选择“通常是合理的”，而38％的投资者选择“反应过度”。剩下的13％的投资者被选为“无响应”，而9％的投资者被选为“没有清楚地看到”。 评论：我们相信市场的稳定，反内部电路离子和今年的促进费是三个主要政策重点。其中，反企业债券市场政策的影响主要通过三个途径传播：劳动力，价格恢复和改善食欲的融合。在政策进步的早期阶段，经济可能显示出“价格底部 +生产融合 +需求差异化”的特征。股票市场总体上有所增加，PSTH行业的领先优势，而债券市场则将其重新定为政策变化，这更受股票市场绩效的影响。在其他阶段，工业政策和绩效验证阶段的实施将导致股票市场的行业。 如果债券市场在下一阶段发生复发，取决于需求方是否会建立协调。例如，在2015年至2016年的供应方面改革期间，2017年需求的改善促进了重新通信，政策是RISK进行预防，这是由债券市场的暴力调整引发的。当前的反内部体积仍处于早期阶段，效果仍然可见。需求方面的情况比上一个周期困难。这种转折的供应方面比以前的轮换更加困难。理性和丰富的财务政策取向尚未转移，并且趋势迅速回归债券市场的可能性并不高。但是，在最低价格的支持下，利率下降空间狭窄，也没有裁定底部出现。更确切地说，债券市场的波动不可避免地会增加。 Q3 ：（单选项）您如何看待下个月的资本市场？ A3：大多数（72％）认为，资本市场将在下个月“保持现状”，而其余的18％会选择“稍微放松”，7％选择“略微紧张”，而2％的人选择“显着松动”。评论：自八月以来，资本市场一直稳定且宽松，并且最近对1.3％以下的过夜利率进行了测试。一方面，AOF中银行继续关心它。八月份，反向重新购买的净注射总额为3000亿元人民币，获胜率显示出最小的下降，这可能是额外的政策的政策，即中央银行促进了确保释放政府债券的努力。另一方面，融资需求相对较弱，内源性对资本化感到满意。 7月份的固定投资和消费数据重复，推动了资本的内源性松动。作为回报，经济仍在浪潮中。尽管通货膨胀的预期有所提高，但整个水平仍然很低，并且对融资的需求较低。 上周的财务政策实施报告强调了“继续创造合适的财务环境”，希望FI国税政策仍然足够灵活，以保护下半年的经济。预计资本市场将保持在合理的繁荣水平，重新购买的利率继续改变政策利率，但是诸如赎回和增加的过境基金等因素会导致股票市场上升。合并利率债券的高峰供应，同时在月底同时处理干扰。 问题4 ：（单一选择）您是否认为储备要求和降低利率（OMO）的比率将在未来三个月内切断？ A4：将近一半（49％）的投资者认为，未来三个月内没有储备比或利率。剩下的18％的投资者是pinili“降低利率，但不降低所需的储备金比率”，17％选择“降低利率，降低所需的储备金比率”，选择16％。ed到“降低利率，但不会降低储备金要求的比率”。 评论：在上周发布的报告实施的第二季度，中央银行仍在谨慎对其对外部情况的判断，但略有改善。内部对下半年的增长更有信心，并指出：“国家经济周期不断提高，高质量发展的速度稳定，并且在下半年保持稳定增长方面有很大的支持。”经济增长率超过了今年上半年的预期，并不难实现5％的年度目标，相应的史学经济政策更加专注于结构调整和长期计划。此外，中央银行在政策财务政策的一部分中添加了“避免闲置资金”，“降低全面融资成本”的想法继续出现，但遵守“ handl对现实经济的财政支持与维护自己的健康之间的平衡”表明，调查人员的标准是至关重要的，利率很慢或不快。 通常，财务政策目前处于许多主要目标的“舒适区”。全年的增长压力不是很大，通货膨胀期望从最底层弹起，财务风险剩下，汇率持续了。在这种背景下，财务政策没有积极的动力，但这并不紧张。预计第三季度降低储备金要求和利率比率的可能性不高。请注意，美联储在9月的利率决定以及第四季度的每月国内需求状况是否可以开放政策空间。 Q5 ：（单一选择）最近很明显“寻找股票和债务”的特征。这种现象会继续吗？ 一个5：大多数（74％）认为“将会”继续，而其余的16％则认为“否”，而10％选择“不确定”。 评论：股票上周破裂，股市的情感在主要要点之后继续急剧上升。在赚取收入的效果下，股票市场的情绪显然从炎热变成了热。这是由于许多积极因素的共鸣造成的：在接下来的三个月中，对中国关系的关系几乎没有关注，俄罗斯和乌克兰的状况可以放松，美联储降低的速度的希望将加强全球食欲，并加强互联网领导者的绩效，以及正在不断进化的AI和反抗性的效果。 今年的许多重大判断都没有改变： ①股市的回报率增加，波动性下降，上升和下降是不对称的；债券市场的变化正在上升，回报率下降。在Kamag -Children的赞赏中Ion，主要所有权更喜欢股票市场。 主要的基本政策：稳定市场 +反内部循环 +促进消费。力量差异将有助于改善供求平衡，迈出积极的方向并促进预期的恢复。 ③股市经历了四个底层：9.26政策的底部，关税对4.7岁以下的情绪的影响，中央银行的资金翻了一番，以及7月的7月反转移价格的底部... ④Fund +空气偏见性能。绩效驱动的驱动并不明显，但是资金的活动大大增强，风险偏好和风险弹跳，惯性出现了，强大叙述的机会主题更加活跃。 股票市场仍然有些健康，资本流入可以加速，行业活动仍然很高。有两种风险需要有所帮助： 首先，坡度的高上升需要小心。毕竟，玛格在融资和融资方面，将来超过2万亿元，以及许多重要的窗户。政策取向影响短期绩效。 其次，八月下旬的股票不佳需要中等小心。 在短期内，债券市场将不可避免地打扰股票市场，持续的债务交易将由股票进行。从提供所有者的角度来看，提高股票市场的吸引力可以在债券市场中转移资金，而有危险的反弹也将防止债券市场的长期情绪，尤其是在当前低利率水平的背景下。但是，基金会尚未看到需求端驾驶，财务政策尚未尚未开放，苛刻的物理融资尚未改善，银行责任仍在下降过程中，投资者也不担心债券市场的回报。 Q6 ：（多次选择）您认为什么是简短的最大风险点 - 期债券市场？ A6：大多数投资者认为，“股市绩效继续超过预期”是短期债券市场的最大风险点，其次是“赎回反馈的机构行为”和“稳定的增长政策努力”，更少的投资者选择“增加债券利率债券的供应供应”。 评论：“股市绩效继续超过预期”和“诸如救赎反馈之类的机构行为”在债券市场中产生了两个重大干扰。上个月7月24日，由于股票市场的持续加强，债券市场和资本市场中混乱的高拥堵，债券市场经历了短期赎回的效果。那天赎回纯净资金的指数在去年9月底的一天中接近赎回水平。第二天，中央银行通过OP中的大型净注射增强了对资本的期望EN市场，并伴随着股票市场的回调，这仅限于进一步传播救赎的反馈。我们已经看到，最近纯债券基金的净赎回，相反，持续的混合产品净订阅。 当前的股票市场仍然具有惯性，可以加速资本流动，而SEK Activitytor仍然很高。债券市场很脆弱，新闻继续缺乏超出预期的理想收益，并且该市场在短时间内会逆风。我们需要继续对股票市场对未来债券市场的情绪，改变资本以及赎回反馈的可能风险保持警惕。当然，如果市场显示出巨大的赎回迹象，为了“避免风险，金融当局已经采取了主动行动来稳定市场期望，则可以将曲线推向更陡峭的。 问题7 ：（单一选择）您在未来三个月内对债券市场的一般判断是什么？ A7：MorE超过一半（53％）的投资者在未来三个月内关注债券市场的“变化变化”，而其余28％选择的“ Bearing Bearing Berish”，13％的ANG选择“长”和6％的选择“不清楚”。 评论：对于接下来三个月的债券市场，投资者判断变化的变化略短。与上个月问卷的结果相比，波动与看涨度的比率降低（波动率：57％→53％，看涨：26％→13％），看跌比率增加（12％→28％），这表明投资者在债券市场中更加谨慎。我们通常同意它。 一方面，债券市场通常会受到逆风。如上所述，在主要“反间隔量”线中，股市离线的强劲表现可以抑制债券市场中的情绪，并结合机构赎回反馈等行为，在债券市场中发展出短期的风险点。此外，请重新使用CED在十月之前的许多重要窗户和军事游行，第19 cpc中央委员会的第四届全体会议，第15五年计划等可以是改变市场的来源。 另一方面，债券市场中仍然存在支持的因素，并且复发的可能性不高，因为： 首先，这种价格上涨不是来自需求方面的，并且仍然需要更改理由。 其次，社会融资仍然可以接受，但贷款仍然是负面的，公司融资需求仍然存在。 第三，中央银行的行为更加谨慎，预计资本市场将继续保持稳定。 第四，银行责任的成本仍在下降，对利率产生了交付影响。 建议继续等待短期防御乐队的机会，然后在十月之后寻找“反击”机会（诸如供应淡季 + em之类的高基础镜旋转点 +消耗）。 Q8-Q9 ：（单一选择）您在未来三个月的10年期债券的低/高点您有什么判断？ A8-A9：就低点而言，超过一半（56％）的投资者选择“ 1.6％”，35％的投资者选择“ 1.7％”，8％的投资者选择“ 1.5％”，只有1％的投资者选择“ 1.4％和低于下方”。 在高点方面，大多数（66％）投资者选择“ 1.8％”，27％的投资者选择“ 1.9％”，6％的投资者选择“ 2.0％及以上”，只有1％的投资者选择“ 1.7％”。 评论：与上个月相比，MGA投资者在此问题上的利率下限的判断保持不变（1.6％），并且上限由10BP（1.7→1.8％）提高，该限制接近我们以前的预言（8月3日，“当前债券市场运营的三个特征”）。债券市场在过去两周内有所增加，但运营空间有限，上限和下限相对清晰，趋势BRE在短期内，Akthoughs可能很困难。从较低的边界看，财政部的10年期债券的1.6％相对确定它们是以下短期职位。这些背后的是政策期望的变化，例如抗衰老，股票市场危害偏好的惯性，中国与美国之间的关税状况，通货膨胀点疲软以及降低利率降低。哈拉加附加的价值也导致了该国。新债券的利率增加了。此外，这一点是自今年年初以来已经很多次了（对年初降低利率的期望，四月的关税等），但尚未有效损坏。从上边界，中央银行的护理很明确，资本市场不断松散，基础的主要矛盾尚未逆转（通货膨胀和信用数据等），这决定了债券市场的研究设备空间非常有限。 10年期债券的1.8-1.9％是先前（3月）高的债券，也可能是短期限制。 实际上，在2月的“重新思考长期利率”时，我们改变了自2019年以来一直在下降的利率趋势。自今年年初以来，债券Markethas实际上是一种新近波动的模式。 Q10 ：（单一选择）您认为一般的收益曲线将在未来三个月内？ A10：超过一半（64％）的投资者在接下来的三个月内将收益曲线看待“更陡峭”，而剩下的21％的投资者选择“频繁变化”，而15％的投资者选择“扁平化”。 评论：曲线上投资者在这个问题上的判断集中在陡峭的问题上，这通常在以前的问题上证明了与市场上债券的债券的债券（社会化太短）。该期限内利率的传播在上个月扩大。短期主要是由于LOOSE资本市场和长期/超长利率由交易市场主导，更容易受到风险偏好的影响，而Pathe Group跌倒的现象很明显。此外，长期还表明了一些供应问题，例如长期特殊政府债券和准金融工具（我们还提醒在早期阶段的少量机会）。截至8月15日，与7月中旬相比，10 - 1年和30 - 10年的国库债券利差扩大了8-9 bp，至38 bp和38 bp和30bp。但是，据认为，债券市场的当前运营“顶部和底部为底部”，陡峭的曲线趋势未完成，整体空间也有限。 问题11 ：（单一选择）您认为由3年AA+中型票据代表的信用债券的信用差价在接下来的三个月中会是一个整体？ A11：43％的投资者在未来三个月内看上去“非常平坦”，看上去有25％的BumthenIKE“显着扩展”，21％选择“显着狭窄”，而11％选择“模糊方向”。 评论：我们通常同意，信用点差期望通常是平坦或扩大的。受风暴的影响在7月下旬赎回，新法规在8月增加了税额，信用额首位差，然后在上个月缩小。截至8月15日，1年，3年，5年和10年AA+信用利差分别为22bp，27bp，35bp和49bp，自2014年以来一直处于非常低的0-4％的水平。考虑到随后的债券市场波动可能会增加，我们仍然需要增加兑换。最近，信用债券ETF经历了折扣，这对随后的量表不愉快，对信贷差价的持续压缩并不令人愉快。 Q12 ：（多个选择）在所有类型的债券类型中，您在未来三个月内是否最乐观？ A12：投资者中最乐观的债券类型是“可转换的boNDS”。此外，许多投资者选择了“短期融资和银行间的押金证书”，“中和短期利率债券”和“中级和低级市政债券”。至于“私人企业房地产债券”和“高级工业债券”的“私人企业房地产债券”和“高级工业债券”的持续期权。超长的利率下降： 1）尽管不断变化的债券的成本效益与股票一样好（昂贵且类型很少），而且单个债券的运行很困难，但它比纯债券更好。将来，您可以选择更改低价债券的个人，这些债券会改变债券，并适度地参与Beta机会，例如可转换债券ETF，并注意操作的灵活性； 2）资本宽松 +陡峭的曲线，短期存款证书，中等ND短期利率债券和城市中的短期沉没是相对安全的选择； 3）长期/超长期利率更多地是关于等待乐队的防御机会，不断查看股票和债券，以及十月之后（诸如供应淡季 +情感转折点 +消费之类的高基础）。 Q13 ：（多重选择）您认为债券市场在接下来的三个月中要获得太多回报，您认为债券市场应该集中精力？ A13：大多数投资者选择“股权敞口”，其次是“乐队操作”，然后“没有机会，选择躺着”，“信用识别/下降”和“调整持续时间”。相对较少的投资者选择“不同的选择（例如银行债券，安全债券等）。 评论：此选项和利息暴露超过了乐队的运营，这已成为投资者的第一个首选选择。同时，各种选择和其他产品的偏好显着下降，“ ST不镇定的思维“变得更加明显，进一步证实了投资者对债券市场的“不乐观”。我们说，在方法方面，股票敞口 + band + band + couspon +票方杠杆 +不同的选择 +选择 +信贷下沉的持续时间。当前，纯债务的回报率较低，波动性很高，一半的结果是在努力中获得了两倍的努力。市政投资的投资适度降低 +延长的利率，以占据乐队的运作机会，并在10月相比找到反攻击的机会。稀有金属。Q14：（多重选择）您希望在未来三个月内获得哪些主要投资机会？ A14：最具目的的投资者是投资者，其次是“商品”，第三名是“黄金”，第四位是“外币资产，例如美元”，第五位是“债券”。有一些投资者对“房地产（第一和第二层城市）”感到乐观。 评论：与上个月的问卷调查，股票市场，商品，黄金，外国货币（例如美元，债券，现金和房地产）相同的结果已成为投资者的一致选择，我们上个月已同意。最近的内部和外部环境对股票市场很友好，AI+循环的反内部主题是连续发酵，M1+ PPI（预期）共振在股票属性中更具使用，商品波动正在上升，债券市场是前风。具体来说： 1。国内股市：短期股票MARKET仍然是获胜率的高度不同。但是，市场尚未受到绩效的驱动。在高风险偏好的背景下，由资本驱动的特征很明显，坡度太高，并且需要谨慎对待风险。从结构上讲，我们将继续关注强烈的叙事类型，例如反侵蚀，人工智能，军事行业，稀有金属，非银行等，以及中度的“低削减低”，例如在早期阶段返回和形成的部门。2。美国股票：美国技术股票很高。虽然随后的经济关税的影响继续反映，通货膨胀和就业增加，非技术公司的收入仍承受着下降变化的压力，并且美国股票指数水平的波动可能会增加，并且在短期内无法确定回扣的风险。在中期和长期期间，AI应用程序将被实施 +关税 +政策支持，技术股票收入的增长率可以保持很高，结构性差异可能会持续下去。 3。黄金：最近的地缘政治局势已经存在，特朗普宣布他不会征收黄金关税，并且黄金价格在很高的水平上发生了变化。随后的新催化剂仍然必须等待美国的经济数据托管和美联储开始削减速度。 4.商品：从早期阶段中的反内部流通政策受益，供应和对黑人类型商品的期望有所改善，形成了“价格低下”，总体绩效相对较强。这些规则在不久的将来是彼此实施的，需要证明效果。黑色类型拒绝高水平，并且操作难度增加。原油受到地缘政治状况的干扰，短期内存在极大的不确定性，从基础的角度来看，相对空虚。铜返回基本定价，实施的铜关税，需求正在放缓海外，而短期波动可能会保留下来。 本周的主要重点：我国的八月LPR，八月的最初的HASPGI制造PMI和美国，欧元区消费者自信指数的初始价值是8月份的欧元区消费者指数，即美联储的金融政策会议的会议记录，周三将注意它是否会减少。欧元区和美国SPGI制造业PMI的初始价值将于周四宣布，重点是欧洲和美国的制造业状况。欧元区消费者信心指数的初始价值将于周四宣布，重点是消费欧元区的消费量。周四，美联储还将发布金融政策会议的会议记录，以关注美国金融政策的趋势。杰克逊音乐厅全球年度会议中央银行将于本周举行，以关注相关新闻。 风险警告 笑声的样本局限性，反参与政策的有效性超出了预期，股市绩效超出了预期。   金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）